Kolumnen von WH SelfInvest

Nvidia vor dem Mega-Test: Fed, Inflation und KI-Rallye – jetzt wird es spannend

Nach der Rekordjagd der vergangenen Wochen hat sich die Stimmung an den Börsen zuletzt spürbar abgekühlt. Vor allem Technologie- und Halbleiterwerte gerieten unter Druck: Der Nasdaq verlor in der vergangenen Woche rund 2 Prozent, der Philadelphia Semiconductor Index sogar etwa 5 Prozent. Hauptbelastungsfaktor waren deutlich gestiegene Anleiherenditen – die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte zeitweise den höchsten Stand seit 2007. Damit rückt eine entscheidende Frage in den Mittelpunkt: Kann die KI-Rallye trotz höherer Finanzierungskosten weitergehen – oder sind die hohen Bewertungen inzwischen zu ambitioniert? Gleichzeitig bleiben der Konflikt mit Iran, die Lage rund um die Straße von Hormus und der Ölpreis potenzielle Störfaktoren für Inflation und Börsen.

Bereits am Dienstag liefern das US-Verbrauchervertrauen und die Verkäufe neuer Häuser neue Hinweise auf die Verfassung der amerikanischen Wirtschaft. Auch für den DAX wird es interessant: In Deutschland stehen die detaillierten BIP-Zahlen für das zweite Quartal sowie der ifo-Geschäftsklimaindex für August an. Am Mittwoch folgt dann ein regelrechtes Datenfeuerwerk aus den USA: Neben den Auftragseingängen langlebiger Wirtschaftsgüter wird die zweite Schätzung zum US-BIP veröffentlicht. Vor allem aber steht mit dem PCE-Preisindex das bevorzugte Inflationsmaß der Fed auf dem Programm. Für die Kernrate wird derzeit ein monatlicher Anstieg von rund 0,2 Prozent erwartet. Damit könnten die Daten unmittelbar beeinflussen, ob die zuletzt wieder gestiegenen Zinserwartungen Bestand haben.

Doch der vielleicht wichtigste Einzeltermin der gesamten Woche kommt erst am Mittwochabend: Nvidia veröffentlicht seine Quartalszahlen. Für den KI-Boom könnte es kaum einen wichtigeren Stimmungstest geben. Analysten rechnen mit einem Umsatz von rund 92 Milliarden US-Dollar und erneut nahezu einer Verdopplung gegenüber dem Vorjahr. Entscheidend dürfte aber weniger der Blick zurück als der Ausblick werden: Wie stark bleibt die Nachfrage der Hyperscaler nach KI-Chips und Rechenzentren, wie entwickeln sich die Margen – und rechtfertigt das Wachstum weiterhin die enorme Bewertung des KI-Sektors? Nvidia veröffentlicht seine Ergebnisse am 26. August nach US-Börsenschluss. Gleichzeitig berichten mit Salesforce, CrowdStrike, Okta und Synopsys mehrere weitere wichtige Technologie- und Cybersecurity-Unternehmen.

Auch danach bleibt es spannend: Am Donnerstag folgen unter anderem Marvell Technology, Workday, Autodesk und Ulta Beauty. Gerade Marvell dürfte nach dem jüngst bekannt gegebenen milliardenschweren KI-Chip-Deal mit Google besonders genau beobachtet werden. Doch das eigentliche Finale der Woche liefert die US-Notenbank: Von Donnerstag bis Samstag findet das Jackson-Hole-Symposium statt, und am Freitag spricht Fed-Chef Kevin Warsh. Nach dem jüngsten Renditeanstieg und den widersprüchlichen Signalen aus Inflation, Arbeitsmarkt und Konsum dürften Anleger jedes Wort daraufhin abklopfen, wie die Fed über weitere Zinsschritte denkt. Zusätzlich veröffentlicht das US-Arbeitsministerium am Freitag seine vorläufige Benchmark-Revision der US-Beschäftigungszahlen – nach dem überraschend schwachen Juli-Arbeitsmarktbericht könnte auch diese Veröffentlichung für Bewegung sorgen.

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